康泰生物（300601.SZ）与阿斯利康投资（中国）有限公司（以下简称“阿斯利康”）设立合资疫苗企业的计划最终还是告吹了股票杠杆平台。

近日，康泰生物发布公告称，经各方审慎评估与友好协商，决定终止《经济发展合作协议》《条款清单》及对外投资设立合资公司事项。

2025年3月，康泰生物曾发布公告称，公司和阿斯利康计划在北京经济技术开发区共同成立合资公司，注册资本预计为3.45亿人民币（折合5000万美元），公司与阿斯利康分别持有50%的股权，合资公司的投资总额预计为约4亿美元（约合27.6亿元人民币）。

该合资企业原本计划开展全球创新疫苗（预计包括阿斯利康的呼吸道合胞病毒（RSV）和人偏肺病毒（hMPV）的在研组合疫苗（也称为IVX-A12）及其他创新产品）在中国地区的开发注册、本地化生产和商业化。合资公司也将成为阿斯利康在中国首个且唯一的疫苗生产基地。

截至目前，合资公司尚未成立，康泰生物也尚未实际出资。

对于这次终止设立合资公司原因，康泰生物给出的解释是“由于市场环境剧烈变化，行业面临比较大的下行压力，新增投资疫苗产业风险比较高”。

当前，中国市场还未有呼吸道合胞病毒疫苗以及人偏肺病毒疫苗获批上市，而这两种病毒仍缺乏有效的抗病毒药物。长期以来，国内许多疫苗企业聚焦成熟度高且市场风险较小的传统技术路线产品，Me-too（同类仿创）类管线占比高，这带来的是国内疫苗市场同质化竞争日益明显。出生人口持续下行，使得一些儿童疫苗产品需求放缓，而成人疫苗接种市场仍有待培育，整个疫苗行业处于转型阵痛期。

而康泰生物自身也预计2025年归属于上市公司股东的净利润为4900万元至7300万元，同比下降75.70%至63.80%。

近期中国医药保健品进出口商会公布的数据显示，2025年，进口疫苗的批签发量与进口数量同步下降，由各MNC（跨国药企）在华持有的进口疫苗基本上以减少或暂停进口消耗库存为主。

不过，从阿斯利康这边看，该跨国药企仍在加码中国投资。今年1月29日，阿斯利康也宣布，计划于2030年前在中国投资逾1000亿元人民币（150亿美元），以扩大在药品生产与研发领域的布局。

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林志吟

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